近期，曾被誉为“液体黄金”的飞天茅台价格连续跌落，乃至已跌破官方指导价，创下其上市以来最大年度跌幅。
飞天茅台价格系统的全面坍塌并非偶尔，而是方针调整、供需失衡、途径乱象与管理危机多重要素交错后的成果。飞天茅台的价格失守引发全职业重视，叠加2025年第三季度近乎“躺平”的增速，贵州茅台连续多年的“液体黄金”神话好像正面对史无前例的消融。
2025年12月12日，白酒职业迎来标志性时间，据第三方途径今天酒价显现，作为白酒职业的“价格锚”与“市值王”53度500ml飞天茅台散瓶批发价正式跌破1499元官方指导价，报1485元/瓶；这一价格较12月10日的1500元再跌15元，距2025年头2220元的高位回调起伏约33%。
而被誉为“液体黄金”，2021-2022 年散瓶批发价峰值约 3000 元/瓶，原箱价峰值超 3000 元/瓶，乃至一度求过于供的飞天茅台，现在却跌破官方指导价，原因几许？
追溯来源，2025年5月施行的“史上最禁止酒令”可谓压垮价格“骆驼”的榜首根稻草，该方针将禁酒规模从传统公事招待扩展至国企工作餐、商务宴请等场景，凭借电子监控、消费溯源等技能办法完成全天候监管，有用的紧缩了高端白酒的政务消费不标准地带。
2012 年禁酒令后政务消费已开端缩短，2025 年“史上最禁止酒令”则是进一步紧缩了政务及相关商务消费空间，据汹涌新闻等新闻媒体报道显现，贵州茅台的政务消费占比从2012年的40%骤降至0.8%，而依靠政务场景背书的商务消费也随之萎缩，可能是高端白酒需求端呈现断崖式下滑的原因之一。
此外，闻名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪也对此表明：“飞天茅台价格跌破指导价且年度跌幅创新高，反映出白酒商场供需联系改变。”
供需联系的根本性反转则加重了价格跌落压力。长时间以来，“囤货即增值”的商场预期催生了巨大的投机性库存，2024年7月瑞银发布了针对我国白酒职业的研报，其间清晰测算2016-2023年茅台的社会库存约为4.23万吨（折合近9000万瓶）。
与此一起，茅台的直销化变革进一步冲击商场平衡，2025年第三季度直销途径占比已提升至43%左右，官方放量与社会库存积压构成两层供应压力，完全瓦解了此前求过于供的商场格式。
而线上途径的价格战可能是压垮骆驼的终究一根稻草。2025年“双11”期间，各大电子商务途径将飞天茅台视为引流利器，纷繁推出补助方针。据海报新闻等新闻媒体报道，拼多多“百亿补助”专区最为急进，53度500ml飞天茅台拼单价已降至1499元，与贵州茅台官方指导价相等，但需满意3人成团的购买条件，且每人限购1瓶。
“囤货-增值链条开裂，社会库存加快涌出，短期内价格仍有下探空间（途径遍及看1300元邻近才有本钱支撑）。”我国企业本钱联盟我国区首席经济学家柏文喜指出，“电商百亿补助+经销商抛货构成‘负反馈’，价格越跌越没人敢囤，进一步放动。”
一起，柏文喜还表明：“金融特点缩水后，茅台有必要像一般消费品相同靠实在开瓶率支撑销量，这对途径形式、赢利结构都是长时间应战。”
在价格雪崩的背面，可能与茅台近年来管理层频频变化有关。五年内贵州茅台阅历四任董事长更迭，其间高卫东、丁雄军两任离任后被查，均匀任期缺乏18个月的方针断层导致途径预期继续紊乱。
榜首任董事长高卫东任期约17个月（2020年3月-2021年8月），是从贵州省交通运输厅空降茅台的“跨界掌门”，接棒时正逢茅台市值破万亿、营收过千亿的高位，2021年8月他以“个人原因”离任，卸职两年半后因受贿罪被判。
第二任董事长丁雄军任期约2年8个月（2021年8月-2024年4月），就任前担任贵州省动力局局长，最总算2024年4月丁雄军调任贵州省商场监督管理局局长，不到一年便因涉嫌严峻违纪违法承受查询，2025年1月被免除相关局长职务。
第三任董事长张德芹任期约18个月（2024年4月-2025年10月），是四任中仅有的“老茅台人”，从茅台制酒车间技能员起步，还曾担任习酒董事长；但终究他以“另作组织”的含糊表述离任，到现在官方未发表其详细去向。
而现任董事长陈华（2025年10月-至今）相同来自贵州省动力局，此前有盘江煤电集团及当地政务的任职阅历，并无白酒职业相关从业阅历。
在董事长频频更迭的背面，贵州茅台的降价危机已开端传导至运营成绩。2025年第三季度，公司营收同比仅微增0.56%，净赢利增幅0.48%，创下近10年来的增速新低，虽然上半年全体仍坚持增加，但增速已降至近十年同期最低水平，标志着以量价齐升驱动的高增加年代正式完结。
虽然贵州茅台推出股份回购方案企图安稳商场决心，但在中心产品价格倒挂与董事长频频更迭的布景下，长时间资金商场的决心修正好像并不简单。
在柏文喜看来：“茅台正在阅历‘金融溢价→消费本位’的剧烈切换，批发价和季报增速双创新低仅仅表象，背面是需求结构、途径形式与估值系统的再平衡。短期仍主张慎重，等候新年动销数据和社会库存拐点；长时间投资的人可把1300—1400元批发价、15倍以下PE当作调查区间，分批布局而非一次性抄底。”
2025年12月的价格失守，不只像是一个数字的打破，更像是一个年代的完结，而当时，这场关乎万亿市值、百万从业者、千万机遇的职业变局，好像才刚刚拉开帷幕，飞天茅台能否脱节当时的困局，从头赢得商场信赖，还有待商场后续调查。
